Saat kita melanjutkan melalui musim dingin yang panjang dari pandemi, kami percaya lingkungan likuiditas keuangan yang melimpah saat ini kemungkinan akan memberikan latar belakang yang menjanjikan untuk pengembalian pasar negara berkembang (EM) pada tahun 2021. Di luar itu, kami berpikir bahwa perubahan struktural menyapu beberapa pasar Asia Utara dapat membentuk dekade berikutnya dari peluang EM.

Dan kekuatan itu bisa berlanjut. Perkiraan konsensus untuk pertumbuhan PDB EM pada tahun 2021 baru-baru ini telah ditingkatkan dan berdiri di atas 7,5%, dengan perkiraan pertumbuhan pendapatan EM lebih dari 30% pada basis tahun-ke-tahun. 1 Selain itu, tetap jelas bagi kami bahwa kebijakan moneter dan fiskal di Amerika Utara, Eropa, dan Jepang akan tetap mendukung pertumbuhan ekonomi EM. 

Hambatan jangka pendek muncul

Sementara kami mempertahankan pandangan positif untuk EM, beberapa hambatan tampaknya telah menguat pada awal 2021: menambah ketidakpastian ekonomi relatif terhadap arah global pandemi virus corona dan pengetatan moderat dalam kebijakan moneter China, infolanjut di Bacadenk.

Dari sudut pandang kami, sementara kami cenderung melihat ekonomi global menjadi normal sepanjang tahun ini, sekarang masih jauh dari jelas bahwa akan ada pemulihan sinkron di seluruh EM serta pasar maju. Seperti semua virus, COVID-19 tidak statis tetapi berubah saat menyebar, dan dunia dengan cemas menyaksikan ini terungkap secara real time. Selain itu, respons yang tidak merata yang telah kita lihat dari program vaksinasi banyak negara, dan penguncian yang sedang berlangsung di beberapa ekonomi penting. Kami percaya ketidakpastian yang didorong oleh pandemi ini kemungkinan akan bertahan setidaknya selama enam bulan ke depan.

Adapun China, kondisi ekonomi kedua terbesar di dunia baru-baru ini meningkat, dan laju pertumbuhan 2,3% PDB riil pada tahun 2020 2 menunjukkan lintasan pertumbuhan tangguh nya. Sementara kondisi ekonomi China bagi kita tampak lebih baik daripada di banyak bagian dunia lainnya, kondisi moneter yang akomodatif mungkin akan mengetat dalam waktu dekat. Faktanya, People’s Bank of China mengisyaratkan keinginan untuk memperlambat segalanya dengan secara halus mengerem kebijakan moneter dan kredit. 3  Ratifikasi rencana ekonomi lima tahun ke-14 yang dijadwalkan Partai Komunis China pada Maret 2021 adalah item agenda utama di tahun yang sibuk bagi para pembuat kebijakan China, dan kami berharap bahwa mereka pada akhirnya dapat memutuskan untuk menyimpan beberapa senjata moneter dan fiskal sebagai cadangan daripada menerapkan lebih lanjut. langkah-langkah stimulus sekarang.     

Perubahan teknologi yang didorong oleh pandemi dapat mengalahkan tantangan jangka pendek

Sementara prospek stimulus langsung China dan potensi hambatan lainnya dapat menjadi sumber volatilitas jangka pendek untuk ekuitas EM, dalam jangka menengah hingga panjang kami terus melihat potensi besar dalam kelompok perusahaan terpilih dalam industri tertentu yang telah menunjukkan ketahanan luar biasa di tengah pandemi. dan bahkan berhasil mempercepat pertumbuhan mereka. Sejumlah perusahaan menonjol ini ditemukan hari ini di industri yang sudah mengalami pertumbuhan kuat sebelum pandemi, seperti e-commerce, pembayaran elektronik, layanan komputasi awan, pusat data, pendidikan online, dan diagnostik perawatan kesehatan online.

Pada akhir 2020, kinerja relatif dari beberapa perusahaan ini turun kembali karena investor beralih ke saham lain yang diharapkan mendapat manfaat lebih signifikan dalam jangka pendek karena ekonomi dibuka kembali secara bertahap. Kami melihat perubahan siklus ini sebagai reaksi alami terhadap pelepasan tingkat penilaian yang kami yakini telah meluas ke kantong-kantong ekuitas alam semesta EM. Namun, sekali lagi, kami melihat ini sebagai perkembangan sementara dengan latar belakang perubahan yang lebih mendasar.

Landasan panjang untuk stok ekonomi baru sebagai katalis pertumbuhan

Apa pun dinamika yang terjadi dalam jangka pendek, saham ekonomi baru ini mencerminkan tren sekuler jangka panjang yang kami yakini akan terus mendorong EM. Pandemi telah membantu mempercepat adopsi teknologi dan proses baru yang memungkinkan di banyak industri ini yang akan memiliki dampak positif jangka panjang pada prospek pertumbuhan bagi perusahaan-perusahaan yang telah menjadi penggerak pertama.

Faktanya, pada Januari 2021, kami melihat beberapa sektor dengan stok ekonomi baru yang melimpah—layanan komunikasi, diskresi konsumen, dan teknologi informasi—meningkatkan kembali diri mereka dari perspektif kinerja. Tiga pasar Asia Utara—China, Korea Selatan, dan Taiwan—yang merupakan rumah bagi banyak perusahaan ini juga menunjukkan kekuatan relatif. Khususnya di Taiwan, permintaan global yang dinamis untuk produk-produk yang berkaitan dengan komunikasi 5G, Internet of Things, dan pengemudian otonom telah menjadi katalisator.

Meskipun beberapa komentator mungkin membunyikan bel untuk saham ekonomi baru yang mendukung saham siklus bernilai dalam yang kuno, kami percaya bahwa perusahaan EM ekonomi baru yang dikelola dengan baik dengan model bisnis yang kuat akan terus memberikan peluang investasi jangka panjang yang kuat. Tantangannya adalah untuk menilai, untuk setiap industri, seperti apa tampilan normal baru saat pandemi bergeser. Menurut perkiraan kami, lebih dari seperempat pertumbuhan pendapatan EM yang diharapkan akan didorong dalam waktu dekat oleh saham di industri yang mendapat manfaat dari shift kerja dari rumah seperti semikonduktor, perangkat keras teknologi, e-commerce, serta media dan hiburan. Kami tahu bahwa tren ini sudah ada sebelum pandemi dan telah diperkuat olehnya, dan kami yakin tren ini kemungkinan akan membentuk peluang investasi EM dekade berikutnya. 

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *